新华网北京8月18日电（韩永先 实习生唐赫繁）7月30日，仕佳光子（688313.SH）公布2025年半年度报告，公司上半年实现营业收入9.93亿元，同比增长121.12%；扣非净利润实现2.14亿元，同比增幅高达12667.42%。2024年，仕佳光子全年营收仅为10.75亿元，公司2025年上半年业绩已接近去年全年水平。

分业务板块来看，今年上半年，仕佳光子光芯片和器件产品收入6.99亿元，同比增长190.92%，成为核心增长引擎；公司室内光缆产品收入1.50亿元，同比增长52.93%；线缆高分子材料产品收入1.26亿元，同比增长23.39%。

财报显示，仕佳光子今年上半年在境外市场也取得不错成绩，公司上半年境外收入4.52亿元，同比增长323.59%，占总收入比例达45.50%。公司在半年报中指出，通过技术研发与全球化布局，实现了各业务板块的协同增长，核心产品竞争力显著提升，为全年业绩目标的达成奠定了坚实基础。

综合分析其半年报不难发现，仕佳光子各业务板块的增长并非偶然，其背后的核心支撑在于两大维度：一是市场需求的爆发式扩张，二是技术研发的持续突破。

首先，人工智能发展驱动数通市场快速扩张，直接催生了市场对光通信相关产品的需求。在此背景下，仕佳光子凭借技术积累形成的产品竞争优势获得客户广泛认可，公司光芯片和器件、室内光缆、线缆高分子材料三类核心业务订单均实现不同程度增长，其中光芯片和器件收入同比增长达190.92%。

其次，仕佳光子管理层认为，公司技术研发的持续投入为业绩增长提供了底层支撑。今年上半年，仕佳光子研发投入6141.78万元，同比增长14.01%，新增申请知识产权13项（其中发明专利6项）。

例如，在无源产品领域，仕佳光子适配1.6T光模块的AWG芯片及组件已进入客户测试阶段，而800G/1.6T光模块所需的MT-FA产品已实现批量供应；有源产品领域，公司面向数据中心的100G EML激光器已完成初步研发，适用于硅光模块的高功率CW DFB激光器芯片也已开始小批量出货。

仕佳光子认为，技术成果能够快速落地并转化为订单，得益于公司采用垂直一体化IDM模式，覆盖芯片设计、晶圆制造、封装测试全流程。

据此，民生证券研报指出，这种模式使仕佳光子能够快速响应市场需求，将技术研发成果高效转化为业绩增长动能，在高速率光模块升级浪潮中抢占先机。

然而，仕佳光子虽然业绩增长显著，但部分指标变化也反映出潜在的运营压力。对此，公司管理层在半年报中提出了若干风险因素。

技术层面，公司管理层指出，当前光通信技术迭代加速，若公司不能持续保持研发投入或技术突破不及预期，可能面临核心竞争力下降的风险。此外，公司研发失败风险显著，新产品需经过客户严格认证，若无法匹配市场需求，可能将对经营业绩造成不利影响。

伴随营收增长，仕佳光子在运营资金层面的压力也逐步体现出来。

半年报数据显示，截至6月末，仕佳光子应收账款达5.03亿元，同比增长25.28%，占到公司总资产的21.74%；公司存货规模增至5.35亿元，同比增加了65.11%。与此同时，今年上半年，仕佳光子的偿债压力也显著上升。2025上半年，公司短期借款同比激增1905.29%，至2.06亿元，资产负债率从2024年末的32.74%升至39.93%，偿债压力有所上升。

天风证券在研报建议，仕佳光子需在资金管理、存货周转与负债控制上采取更精细化的策略，以平衡增长与财务稳健性。

此外，仕佳光子在半年报中还提及了宏观经济环境的风险。

一方面，全球光通信行业与宏观经济周期高度相关，数通及电信市场投资存在周期性波动风险，若经济下行可能导致需求增速放缓；另一方面，美国等市场的“对等关税”政策不确定性持续存在，叠加供应链本土化趋势，可能推高公司出口成本及关键材料采购成本。

对此，仕佳光子表示，公司正通过加速海外工厂（如泰国基地）产能释放、优化国内进口保税流程等方式，降低政策波动对经营的影响。

民生证券综合研究称，仕佳光子上半年的业绩爆发，是AI驱动数通市场需求、技术研发突破与全球化布局共同作用的结果。对比2024年全年数据，公司在2025上半年增长势头强劲，但公司管理层也在报告中提示，技术迭代、存货周转与海外政策等风险需持续关注。未来，随着核心产品验证推进及海外产能释放，公司有望进一步巩固行业地位，但如何平衡增长与风险，将是管理层面临的关键课题。